基金从业考试章节解析：相对估值法
作者：泽稷小编 发布时间：2019-04-16 09:56
为了帮助大家更好的备考基金从业资格考试，泽稷教育小编整理了基金从业资格考试《股权投资基金概述》第五章第三节相对估值法的考点。一起来看看
考点精析
（一）基本原理
1.相对估值法的基本原理：以可以比较的其他公司（可比公司）的价格为基础，来评估目标公司的相应价值。评估所得的价值，可以是股权价值，也可以是企业价值。
2.相对估值法的计算公式为
目标公司价值=目标公司某种指标x(可比公司价値/可比公司某种指标）
“可比公司价值/可比公司某种指标”被称为倍数，常用的倍数包括：市盈率倍数、企业价值/息税前利润倍数、企业价值/息税折旧摊销前利润倍数、市净率倍数、市销率倍数等。
（二）估值步骤
相对估值法的估值步骤为：
1.选取可比公司
（1）可比公司是指与目标公司所处的行业、公司的主营业务或主导产品、公司规模、盈利能力、资本结构、市场环境以及风险度等方面相同或相近的公司。
（2）在实际估值中，选取可比公司时，一般先根据一定条件初步挑选可比公司，然后将初步挑选的可比公司分为两类：最可比公司类和次可比公司类。
（3）使用时，往往主要考虑最可比公司类，尽管有时候最可比公司可能只有2~3家。
2.计算可比公司的估值倍数
（1）根据目标公司的特点，股权投资基金选择合适的估值指标，并计算可比公司的估值倍数。
（2）常用的估值指标有：市盈率倍数、企业价值/息税前利润倍数、企业价值/息税折旧摊销前利润倍数、市净率倍数、市销率倍数等。
3.计算适用于目标公司的可比倍数
（1）选取若干可比公司，用其可比倍数的平均值或者中位数作为目标公司的倍数参考值。
（2）在计算可比公司倍数的平均值或中位数时，还需要注意剔除其中的异常值，包括负值、非正常大值和非正常小值。
（3）可以根据目标公司与可比公司的特点进行比较分析，对选取的平均值或中位数进行相应调整。
4.计算目标公司的企业价值或者股权价值
用前面计算得到的可比倍数乘以目标公司对应的价值指标，计算出目标公司的股权价值或企业价值。
（三）相对估值法的优点和不足
1.相对估值法具有以下优点：
（1）运用简单，易于理解。
（2）主观因素相对较少。
（3）可以及时反映市场看法的变化。
2.相对估值法有以下不足：
（1）受可比公司企业价值偏差影响。
（2）分析结果的可靠性受可比公司质量的影响，有时很难找到合适的可比公司。